【研究报告内容摘要】
当下全国上下都在积极抗击新型冠状病毒疫情,疫情的发展短期对国内经济发展和人民生活产生了较大影响,同时也在影响着医药行业。新型冠状病毒让很多医疗物资变得短缺,比如防护服、口罩、消毒产品、抗病毒药物等等。对2月份以及一季度的医药行业影响,我们判断如下子行业受益:1)口罩、手套、防护服等:振德医疗、蓝帆医疗、英科医疗。
2)相关诊断。随着疑似和就诊人群的增加,相关检验有望增加:万孚生物、迈瑞医疗、达安基因等。3)血液制品类。血液制品作为战略物资,在重大传染病救治时候通常有着重要的作用,比如静丙和白蛋白:如华兰生物、天坛生物等。4)抗病毒药物和部分中成药有望受益。目前新型冠状病毒没有特效药物,但也带动了一些抗流感病毒药物及干扰素的使用。东阳光药、石药集团、安科生物等。5)药店。抗病毒药物、防护用品销售火爆,益丰药房、大参林。6)疫苗。智飞生物、康泰生物等。
疫情对医药行业整体而言只影响短期一个季度,对于长期发展趋势影响有限。短期疫情爆发不改医药行业长期发展趋势。从长期,我们依然看好以下几大符合行业发展规律的方向:1、创新药物研发和cro/cdmo未来5-10年发展大周期:看好恒瑞医药、复星医药、海思科、石药集团、中国生物制药;药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成。2、医疗服务行业继续快速发展:看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康。3、疫苗行业未来随着新产品放量快速发展:看好智飞生物、康泰生物、华兰生物。4、药店,将成为药品的主要销售渠道,看好益丰药房、大参林。5、创新医疗器械发展:看好迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、乐普医疗等。6、特色原料药行业:看好特色原料药行业发展,看好健友股份、司太立、普洛药业等。
中泰医药重点推荐1月平均涨跌幅10.20%,跑赢医药行业5.53%,其中智飞生物20.00%、健友股份19.91%、安图生物17.76%、海思科13.56%、大参林11.33%。
2月重点推荐:恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、华兰生物、健友股份、大参林、万孚生物
对于新型冠状病毒的药物治疗,目前部分临床案例表明洛匹那韦/利托那韦及remdesivir具有良好效果,国内已火速启动两种药物的临床试验,两种药物有望给新型冠状病毒的治疗带来曙光。此外,对于新型冠状病毒的疫苗研发,全球多个机构已经开展,包括最新技术的mrna的疫苗也有项目启动;但疫苗的研发的周期较长,最少需要一年以上,短中期疫苗难对疫情控制做出贡献。
行业热点聚焦:(1)第二批全国药品集采32个品种采购成功,100个产品中选(2)第38届摩根大通医疗健康大会在旧金山召开(3)卫健委关于印发《第一批国家高值医用耗材重点治理清单》的通知(4)世卫组织宣布新型冠状病毒感染的肺炎疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”
市场动态:对2019年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率43.3%,同期沪深300绝对收益率33%,医药板块跑赢沪深300约10.3%。2020年1月医药生物行业上涨4.67%,所有子板块均上涨;其中医疗器械板块涨幅度最大,为9.12%,医疗服务子板块涨幅度最小,为2.47%。以2019年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值33.92倍pe,全部a股(扣除金融板块)市盈率约为19.15倍,医药板块相对全部a股(扣除金融板块)的溢价率为77%。以ttm估值法计算,目前医药板块估值36倍pe,低于历史平均水平(37倍pe),相对全部a股(扣除金融板块)的溢价率为70%。
风险提示:流感疫情发展超出市场预期,政策扰动风险,药品质量和医疗事故的风险。

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